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动力煤 重心有望抬升

http://www.mototinker.com  2020年07月13日 13:51:26  期货日报
生意社07月13日讯

  近期,受主产地煤炭产量释放变缓及进口收紧、需求逐步启动等利好因素影响,动力煤现货价格快速上涨到蓝色区间内,期货价格缓慢跟涨,基差快速拉大。在消费旺季到来的支撑下,期货价格逐步走高。

  产量释放减缓

  受主产地煤矿安全生产、停产限票等政策因素影响,煤炭产量释放收紧。5月我国生产原煤3.2亿吨,同比下降0.1%,4月为增长6.0%,降速明显。6月以来,山西、陕西、内蒙古产地煤矿安全生产升级,叠加化解过剩产能影响,预计产量回落加快。同时,新增产量增长空间相对有限。进入7月,受政策面因素影响,预计主产地产量有望继续缓慢回落,供应端逐步收紧。

  经济继续呈现复苏态势,6月我国制造业PMI为50.9%,相比5月上升0.3个百分点,制造业生产及需求持续回升。钢铁、水泥、火电等行业均保持快速增长,提振上游煤炭需求。从6大电厂日耗历史数据规律来看,受气温上升影响,迎峰度夏到来,7月煤炭消费量会快速攀升,8月消费进一步上升到年内峰值。往年来看,一般会从6月的60万吨左右的日耗水平提升到8月的80万吨左右的水平,7月—8月的日耗需求将会增加30%左右。随着高温天气的逐步到来,需求启动有望加速,加大后期补库存预期。

  库存维持相对低位

  受经济复苏影响,煤炭去库存明显。生产企业动力煤库存下降到1500万吨以下,处于近几年的相对低位,同时绝对量处于较低水平,需求快速启动后,产地库存下滑压力加大。从重点电厂库存数据来看,从上月的7000万吨以上逐步增加到8500万吨附近,增速明显,但库存可用天数变化不大,需求启动及下游补库存预期加强。港口库存下滑较快,维持相对低位,稳定煤炭价格的蓄水池功能作用降低。从上下游产业链来看,煤炭库存均处于相对低位,利好煤炭价格。

  1—5月我国进口煤炭1.49亿吨,同比增长16.8%。受进口量维持高位影响,进口配额不足,通关难度加大,采购内贸煤增多,后期进口量有望回落。受进口限制及海外煤炭需求减弱影响,内外煤炭价差持续拉大。截至7月初,进口价格出现深度贴水,刷新历史纪录,进口收紧政策有望继续支撑国内需求及价格。

  关注政策调控区间

  根据发改委牵头制定的《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》,2016年到2020年期内,建立动力煤价格异常波动预警机制。该机制将动力煤价格具体划分为三种情况,以2017年价格为例,绿色区间为正常,煤价位于500—570元/吨;蓝色区间为轻度上涨或下跌,动力煤价格位于570—600元/吨或470—500元/吨;红色区间为异常上涨或下跌,动力煤价格在600元/吨以上或470元/吨以下。市场煤现货价格逐步逼近600元/吨附近,试探红色区间,政策调控煤炭价格预期加强,限制煤炭价格大幅上涨可能及预期。预计动力煤现货价格在接近600元/吨后阻力加大,期货价格在贴水较大的情况下,以修复贴水、补涨为主。

  综上所述,火电进入夏季需求旺季,提振煤炭需求,7月煤炭年度及月度长协价格均出现了大幅上涨,支撑煤炭价格。受煤矿安全生产、去产能等因素影响,煤炭产量释放速度继续转慢,叠加进口量收紧及减少预期,动力煤现货价格走强,逐渐由蓝色区间逼近红色调控区间。整体上,季节性需求因素支撑现货价格维持高位运行,期货价格在大幅贴水的情况下,维持跟涨修复贴水为主。

  (文章来源:期货日报)

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