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20200901一德早知道

http://www.mototinker.com  2020年09月01日 09:36:37  一德期货 (一德期货)
生意社09月01日讯

期指:周一市场冲高回落,截止收盘上证综指下跌0。24%,两市成交量扩大至10344亿。市场结构方面,上证50上下跌0。73%,创业板指下跌1。07%。期指方面,IF2009下跌0。88%(基差-30。22点,较上一交易日扩大29。55点),IH2009下跌0。99%(基差-15。69点,由正转负),IC2009下跌0。75%(基差-78。43点,较上一交易日扩大47。22点)。北上资金方面,沪股通成交净卖出34。14亿元,深股通成交净卖出46。12亿元。周一市场冲高回落,午后北上资金加速外流,市场随之出现回调。各板块方面,上周五在创业板和金融股带动下市场大幅反弹,而昨天当上证综指回到前高附近时,创业板和金融股(券商和保险)出现回调。上证综指自7月中旬见顶以来,已经持续震荡了一个多月,从技术角度来看,指数处于收敛三角形态的整理末端,短期很可能面临方向的选择。从市场结构角度来看,我们依然认为当前处于风格回归的窗口期,在经济复苏和货币信用边际趋紧背景下,未来周期板块有望迎来阶段性的投资机会。操作上,建议期指单边和跨品种套利方面均暂时观望,观察市场是否能够有效突破。

期债:周一央行开展200亿7天逆回购,对冲当日到期量后,净回笼800亿流动性,资金面紧张。盘中公布的8月制造业PMI数据不及预期,提振市场情绪,但结构上外需和就业情况不差,期债莫名大涨。目前国债中长端期限利差已经压缩到较低位置,依靠中长端利率下行带来修复行情要想延续需要新利好驱动。但当前部分银行负债压力引发同业负债成本上行,以及9月利率债的供给压力,使得做多长端仍然风险较大。高频数据显示8月经济延续修复,数据较7月大概率改善,也是抑制多头情绪的重要因素。海外方面,上周日本首相辞职,短期亚太地区局势可能变得不稳定,叠加美国大选中美关系可能再度紧张,市场风险偏好可能再度回落,利多债市。另外,继续关注疫苗的研发进展和海外流动性宽松预期的逆转。目前十年国债现券突破3%重要关口,市场信心薄弱,政策面和基本面未出现拐点信号前,期债或维持弱势震荡,建议暂时观望。

黄金/白银:隔夜纽期金、银同时收涨,市场风险情绪有所回落,Comex金银比价显著下行再创近期新低。美债、VIX收涨,美元、原油回调,美股走势分化。全球公共卫生安全事件方面,印度、巴西、美国单日新增病例数维持高位波动,但后二者有逐渐趋缓迹象,欧洲方面法国等国反弹迅猛。消息面上,美联储副主席克拉里达表示,美联储此前遵循的经济模型可能错了,对“环境发生显著变化时”为美债收益率设置上限持开放态度。中印军队再度在争议边境地区爆发冲突。名义利率和通胀预期同时回落,实际利率低位震荡对贵金属支撑减弱。白银ETF连续两日增加,截至8月31日,SPDR持仓1251。50吨(+0吨),iShares持仓17855。07吨(+63。70吨)。总持仓方面,纽期银连续9日减少,CME修正8月28日持仓数据,纽期金总持仓54。78万手(+3716手);纽期银总持仓16。84万手(-1352手)。隔夜金银强弱分化,白银突破此前三角形整理区间后继续向上,黄金受日元回落压制明显,需要注意白银难以脱离黄金走出独立趋势。单边策略上,沪银12合约多单暂持,参考止盈位为6215;对冲策略上,暂观望;重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓能否持续回升。

螺纹/热卷:现货方面,唐山普方坯3460,广州4040、杭州3780、北京3720,热卷广州4010、上海4060、天津3960,杭州螺纹基差118、北京146,上海热卷基差49、天津39。螺纹盘面利润394,热卷盘面利润525。现货市场价格大幅上涨,全天成交较好。受终端需求启动影响,现货市场情绪有所转好。进入九月份传统旺季到来,需求或将逐渐兑现,市场消息上看,华东螺纹钢厂投放量也将下降,基本面压力得到一定缓解,但当前价格已经包含一定的旺季预期,上涨也有难度,短期盘面或震荡走势,关注需求恢复强度和限产对成本的影响。

炫彩彩票开户动力煤:基本面仍较平稳,月底内蒙煤管票较紧张,部分矿出煤减少,不过进入新月份,紧张局势会有一定缓解。产地生产销售相对稳定,坑口价格维持坚挺。港口在净调出下震荡小去库,近期拉煤船舶有增,但基本等长协,对市场煤询货偏少且压价,而在期货上涨带动下,供货商也不急于出货,报价整体较稳定,成交围绕指数上下浮动。夏季旺季基本结束,电厂部分机组多将进入检修状态,目前水电仍较好,相应也对火电有一定替代,电厂暂时并不急于补库,拉运仍较平缓。不过在阶段性去库后,终端库存水平基本回到同期以下水平,后续采购量将逐步释放,关注拉运节奏。

铁矿石:
日照61.5%PB 941,涨10,折盘面1041;59.5%金布巴886,涨11,折盘面1007。
现货成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交166.3万吨,环比前日161.3万吨增5万吨,增幅3.1%。较上周平均153.46万吨,增12.84万吨,增幅8.37%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的60.13%较前日50.84%,涨9.3%。
价格方面,昨日日照港现货价格总体涨3-25元不等;分品种看,表现最好的是卡粉、超特、杨迪、罗布河,涨18-26元不等;其次是块矿和其他澳巴粉矿及低品印粉,涨10-13元不等;最后60附近的印粉和进口精粉,价格变动在3元之内;另外,球团方面,俄乌球团不变,印球涨8元。
盘面方面,昨日钢联发布最新一期的到港、发运及库存数据,单从数据看,矿石本身的基本面与之前相比并没有太大变化,后面就看铁水的产量及压港缓解的速度能不能继续支持当前的矿价了。

不锈钢:
无锡:
201/2B卷价格区间7350-7450元,均价7400元-持平;
304/2B毛边价格区间15000-15200,均价15100元-上涨50元;
切边15200-15400元,均价15300元-持平;
佛山:
201/2B卷价格区间7300-7400,均价7350元-上涨50元;
304/2B卷毛边价格区间15000-15300,均价15150元-上涨100元;
切边15450-15750元,均价15600元-持平;
内蒙高碳铬铁 5750-5900元/50基吨,均价5825元/基吨(持平)
高镍铁8%-12% 1100-1120元/镍,均价1110元/镍 (上涨10元/镍)
今日伦镍休市,缺乏指引的沪镍全天交易日表现震荡,不锈钢也呈现一定疲态,现货价格方面由于是月底最后一个交易日,价格表现以平稳为主。
不锈钢当前缺乏一个价格趋势的明确指引,主要还是其自身矛盾并不是特别的突出。不锈钢目前在消费集散地出现库存累积,然而在无锡库存仍处于下降趋势,不锈钢产量尤其是从钢厂排产趋势看仍旧处于增长状态之中。但从价格表现来看,现货价格也好,期货价格也好,都出现上涨疲弱的现象,表征下游对于价格继续上涨抗拒的情绪,需要价格进行一定幅度的回调缓解;然而原料来看,市场对于镍原料供应短缺预期仍旧较为浓厚,而此事叠加了菲律宾以及印尼都出现了镍原料可能供应短缺的扰动。站在当前的角度看,有可能是不锈钢下游需求疲弱拖累钢价导致下跌,也有可能镍原料供需缺口继续带动整体价格上涨,对于矛盾的驱动需要继续观察不锈钢社会库存是否大幅累库,或者高镍铁贴水电解镍价幅度继续收窄。

锰硅:期货上行带动现货市场报盘上调。北方地区硅锰报盘多集中在6000元每吨附近,现金出厂。锰矿方面:贸易商报盘上调,挺价意愿明显。天津港Mn46%澳块主流报盘39.5元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘36元/吨度左右。内蒙地区SM2009合约基差30元/吨。天津仓库卖交割利润-80元/吨左右。策略方面:01合约放量上行。鉴于现货市场上调以及基差水平,建议逢低多为主。

硅铁:市场整体持稳,等待主流钢招指引。宁夏地区72硅铁部分报盘在5500-5600元每吨出厂左右。SF2009合约基差0元/吨左右,天津仓库卖交割利润-50元/吨左右策略方面:10合约增仓上行。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望为主。

沪铜:
【市场信息】:昨日伦铜休市。沪铜主力合约收涨,上期所铜增加576吨至58117吨 。现货市场,市场供需两淡格局明显,平水铜价格仍在清淡交投中小幅下移。
【投资逻辑】:经济层面,全球政策仍处于宽松期,国内政策边际有放缓迹象,鲍威尔就美联储政策框架评估发表讲话,提出在一段时间内实现平均通胀率为 2%的方针,美元转而走弱。供应端,冶炼加工费仍在低位,显示矿供应仍偏紧,智利将重启所有因疫情暂停项目,供给端干扰有缓解趋势;冶炼端看,产量仍是正增长,三季度国内检修仍较多,低加工费也会限制产量进一步释放。废铜的供应有明显改善,精废价差高位,下游端需求季节性走弱。而海外市场,美国房地产数据表现良好,欧洲新能源汽车逆势增长,铜需求增强,LME 库存跌破 9 万吨,继续刷新低位。微观层面,国内库存小幅回升,lme铜库存继续下滑,国内现货升水下滑,lme0-3升高。
【投资策略】:铜市多空因素交织,短期或以高位震荡为主。

沪铝:
【市场消息】:上海地区主流成交价格14740-14780元/吨,升水30元/吨,广东90铝棒加工费400元/吨。
【投资逻辑】:昨日沪铝价格高位震荡秋千收盘于14565元/吨,外盘处于休市状态。社会库存没有形成趋势性累库,仓单数量降至13万吨,仍存在挤仓风险。三季度市场存在消费旺季预期下或二轮去库,短期铝价难回落。长期来看行业平均盈利维持高位达2400元/吨,新产能投放积极性增加,7月原铝进口量18.46万吨创新高,国内供给压力放大,出口市场难见好转。疫情出现二次感染情况,警惕四季度铝价走势。海德鲁事件使得氧化铝存在炒作话题,但上涨有限。
【投资策略】:铝价或维持高位,关注社会库存变化,消费旺季预期下可继续考虑择机跨期正套,警惕四季度铝价。海德鲁氧化铝减产国内氧化铝表现平平。

沪锌:
【市场信息】:现货锌市场报价0#锌在20050-20200元/吨之间,1#锌在20000-20100吨之间。对比沪期锌2009合约0#锌升水70至升水220元,1#锌升水20至升水120元,沪期锌2010合约0#锌升水125至升水275元,1#锌升水75至升水175元。
【投资逻辑】:受宏观因素扰动,锌价近期延续高位震荡走势。同时由于进口亏损逐渐收窄,进口锌由保税区清关增加明显,后期锌锭进口或在一定程度上对供给得到补充。另外当下由于加工费继续小幅回升加之锌价强势带动冶炼厂利润回升,一定程度刺激冶炼厂加快生产速度。另外北方地区受环保影响,下游消费受限,带动库存出现小幅累积,在2万关口附近,锌价上涨幅度或受限。从长期来看,海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期,但其进展仍存不确定性。未来需要重点关注海外矿山出现大面积复产的动向及加工费变化情况,短期锌价或延续高位震荡格局。
【投资策略】:以区间震荡思路对待。

沪铅:
【市场信息】:长江有色网1#铅价报15650-15800元/吨,均价15725元,跌50元;广东南储1#铅报15650-15750元/吨,均价15700元,跌75元;今日现货铅市场报价在15650-15800元/吨之间,对比沪期铅2009合约贴水65至升水85元,沪期铅2010合约升水15至升水165元。
【投资逻辑】: 近期铅价持续走低,目前原生铅企业生产乐观,河南地区原生铅产量环比微增。而安徽、江苏地区再生铅冶炼厂稳步提产,江苏再生铅持证冶炼长企业开工率上升6.7%至80%,叠加湖北地区有再生铅冶炼厂检修完成,产量恢复正常。另外由于铅价跌幅扩大,蓄电池企业多畏跌观望,因此消费表现平平。而当下再生铅利润仍较低,一定程度对铅价构成支撑,另外后期还需关注消费情况是否对铅价构成支撑。
【投资策略】:建议前期空单部分止盈。

沪镍:
【市场消息】:日内沪镍表现继续强势,整日沪镍主力合约涨幅1.52%;现货市场,近期金川货源减少,升水继续上调,现货成交持续偏淡。
【投资逻辑】:进口窗口持续关闭,进口镍在市场上的流通量下降,俄镍镍豆贴水幅度持续收窄;国内供应方面,近期在菲律宾镍矿的补充下,国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给,11月菲律宾再次进入雨季,市场对于后期镍矿供应产生担忧;镍铁价格持续上涨,企业利润得到修复;需求方面,不锈钢两地社会库存持续下降,但降幅明显放缓,目前终端需求表现淡季不淡,海外订单有所转好。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应过剩对镍价形成压制作用;同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
炫彩彩票开户 【投资策略】:目前宏观层面不确定性较大,产业利好尚需释放,后期关注盘面能否站稳12万整数关口。

鸡蛋:现货跌势放缓,北京3。52元跌0。12,上海3。71元稳,朝阳3。29元跌0。11,莱阳3。75元,浠水3。31元,广州3。8元,有止跌趋稳态势,根据历史规律今年9月10号前现货仍有上涨可能,但在供应压力下,难有较大涨幅。从供应端来看,临近中元节及中秋节,市场淘汰量开始增加,9月淘汰量增加为主。4月补栏量的增加使得9月新开产量增多。在淘汰及新开产双重作用下,9月存栏变量不大。从需求端来看,目前处于中秋节前消费旺季,且近期各大高校陆续开学,升学宴及集中采购需求有所增加,因而9月整体需求仍偏强为主,价格难有较大跌幅,届时现货未超跌,则超淘不会发生,节后现货仍以下跌为主旋律。操作建议:目前9月基差已经转正,但仍处于历年低位,由于投资者对后期高存栏市场下的现货仍偏悲观,抑制盘面上涨趋势,若后期基本面未出现较大变化,盘面预计会呈现上涨坎坷而下跌流畅的行情。短期盘面仍偏弱为主。

生猪:猪易数据显示,全国外三元生猪出栏价36.73元,涨0.17。月初各场出栏计划较少,导致猪价短期偏强。南北价差仍处于高位,大量北猪南调,因而北方生猪出栏量及南方消费是影响目前猪价波动的主要因素。短期来看,疫情仍处于散发状态,部分地区有短暂抛售行为,对整体价格影响有限,但拖累存栏恢复速度。需求端仍无明显利好支撑,屠企开工率维持低位,压价意愿较强。另外,国家仍保持一定频率向市场抛售储备肉,压制终端猪肉价格,未来猪价仍以下跌为主旋律。

白糖:
美糖:隔夜原糖小幅震荡走高,10月合约下跌0.03美分,报收12.66美分/磅,短期国际糖价主要支撑来自基金多头的乐观,以我国为首的进口需求大增令需求恢复较预期乐观,资金不断增加美糖多头头寸,中期看,震荡中心上移后巴西的增产又会限制上方高度,巴西乙醇政策对产量影响较大。
郑糖:昨日盘面围绕5200附近窄幅整理,最终1月上涨33点,报收5189点,夜盘下跌4点报收5158点,基差小幅增加,1-5价差41至27,仓单减少120张至9323张,有效预报维持354张,1月多空持仓都有减少,且多单减少跟多,现货报价大多上调30-50元/吨,成交较好,9月合约到期,最终成交价5153元,当前国产糖剩余不多,广西云南等地8月销售放量,有望刷新年后销售新高,进口总量低于预期,金九银十消费高峰期间价格预期乐观。8月份传闻巴西糖出口至我国量较高且尚未入关,中期看,下榨季增产压力不高,整体库存维持低位,疫情后经济和食糖需求恢复加快,中长期合约低位投资价值增加。
操作上,美糖短期上有压力下有支撑,围绕12-13美分附近盘整。郑糖1月合约在现货带动下逐步上移,短线继续挑战前期高位,关注5200一线争夺,中长期郑糖价值偏低,投资价值依然存在。

红枣:
现货情况:
新疆产区疫情管控有所放松,客商询价积极性提高,加工厂之前订单开始出货,但货源装货运输手续繁琐,出货速度缓慢。内地销区市场交易氛围尚可,客商按需挑拣拿货,以质论价,卖家出货积极,部分好货有惜售表现,走货速度尚可。目前,品质尚可的一级灰枣价格在3.50-4.00元/斤左右,二级灰枣价格在3.25元/斤左右。
期货情况:
2009合约持仓量减至400手(单边),在盘中封跌停板,出现上市以来最低7900元/吨;而新季合约与其出现背离,不跌反涨。
期现展望:
近期消费有所好转,出现上涨迹象,但是库存仍较往年多,现货价格仍将承压继续底部运行,仓单数量由711张减少至678张,其中沧州好想你-13张,沧州盛源-20张。据悉现货市场买货仓单注销。09合约当前价格内地接货是有利润的,而新疆仓单量在425张,真正的接货价值在7500元/吨左右,若想提高买方接货意愿,盘面价格仍需继续下跌。进入交割月新疆或将成为集中交割地,内地交割量有限。而新季合约红枣正处于生长期,有天气和托市政策支撑,短期内主力合约或将抗跌。
逻辑和观点:近期消费有所好转,出现上涨上涨迹象,但是库存仍较往年多,现货价格仍将承压继续底部运行。期货上,盘面价格还未触碰到新疆接货价值,当前价格买方接货意愿不强。而新季红枣正处于生长期,有天气和托市政策因素给盘面带来一定支撑,新季合约短期内仍将保持抗跌的状态。

苹果:
现货情况:
山东蒙阴产区有零星红将军上市交易,75#起步价格在2.00-2.20元/斤,大规模上量至少还需七天左右。陕西产区早富士货量陆续增加,但当前红货不多,部分产区诸如陕西白水,一般货价格稳定,优质半商品早富士价格偏硬上浮,目前75#起步半商品价格在2.80-2.90元/斤。
库存富士:近期冷库货价格小涨0.2元/斤左右,冷库果农货80#以上1.7-1.8元/斤,85#以上2.3-2.4元/斤;客商货75#以上2.2-2.5元/斤,去年收购价2.5元/斤,80以上2.8-3.0元/斤,去年收购价3.5-3.8元/斤;冷库走货速度比之前快,产地一半气调库尚未开库。本地区光果嘎啦量大,75#以上1.3-1.5元/斤,高价1.8元/斤,主要发往省内三四线城市;红将军月底可以脱袋,最早9月10日可供应上市。
嘎啦:山东产地嘎啦短期集中供应上市,光果嘎啦量大,75#以上1.3-1.5元/斤,高价1.8元/斤,主要发往省内三四线城市;纸袋嘎啦价格混乱,低价1.5-1.6元/斤,高价2.2-2.3元/斤,冰雹果1.1-1.3元/斤,收购客商偏少,若后续客商不少,价格不乏有继续下滑的可能;陕西产区嘎啦由于前期极端天气影响产量和质量都相对较差,销售时间缩短,由于量少,客商采购积极性较高,收购尾部价格略涨。
早熟红将军:山东产区部分地区零星脱袋,预计雨后天晴,将会大量脱袋,预计上市在9.5-9.10号。
早熟富士:西北地区早熟富士陆续脱袋,将会在9月初集中上市,价格与嘎啦后期收购价持平。
逻辑和观点:山东库存苹果出库价保持稳定,电商走货速度有所增快,价格微涨,但市场随着到货量增加走货继续放缓,需求增加还需不短的时间;陕北嘎啦好货量少,收购期缩短,客商调货积极,价格略涨涨;西北早熟富士正在脱袋期,山东红将军零星脱袋,预计在9月初供应上市,价格同比去年较低,现货苹果价格短期继续保持稳中偏强的趋势;但随着产业参与交割的增加,交割经验逐渐丰富,且部分产业上自动分选机,更加提高了效率,降低了交割成本。今日盘面多空博弈加剧,盘面价格近期可能维持震荡运行,等待9月红将军大量上市后市场反馈,届时将会重启行情。

燃料油:上周新加坡高硫燃料油市场开始走弱,现货贴水、纸货月差和裂解价差小幅走低,低硫市场震荡整理。具体来看,低硫燃料油方面, IES公布的最新数据显示,截止2020年8月27日当周,新加坡燃料油库存数量大幅回落至2313万桶,较上周减少236万桶或9.26%。近期船燃消费出现一些转好的迹象,但当前低硫燃料油市场供应相对于需求仍处于过剩状态,高库存继续成为压制低硫燃料油价格的重要因素;高硫燃料油方面,前期夏季发电需求支撑高硫市场,随着沙特购买高峰期即将结束,新加坡高硫燃料油市场正在走弱。内盘来看,FU2101合约已经出现交割利润,前期强势难以为继,中期趋势仍以追随原油和新加坡市场为主;策略暂无。

甲醇:
国际价格:CFR中国145-220美元/吨(1241-1849元/吨),0/+8;
国内价格:太仓1770,+35; 
期货主力:01合约1980,+32;
华东基差:-210,+3;
一五价差:-70,+8;
卓创库存:8.27库存124.55,-2.23;流通库存29.2,-4.9;
隆众库存:8.26港口库存125.94,-0.73;内地库存49.90,-4.03;
小结:沿海价格上涨,内地价格局部上升,09合约平水进入交割月,主力基差略走强;近期外围甲醇产量下降仍较多,8月进口量较7月下降30万吨,9月国内部分甲醇装置存秋季检修预期,需求端听闻山东大泽20万吨、华滨10万吨MTP装置将在9月中旬-10月份重启,下游采购和囤货的意愿上升,甲醇短期基本面出现一定的改善,运费、仓储费、国内及进口成本偏高给予价格支撑,原油及化工品偏强营造利好氛围,尽管市场仍对扭转甲醇中长期供过于求格局心存疑虑,但并不影响短期向好心态的出现,但短期仍需关注8月底西南船货潜在供给冲击。
策略:基本面改善叠加技术性支撑,短期震荡偏强看待,01合约关注2000以上压力;跨期短期关注1-5正套机会。

PVC:
华东市场价:6640,+45;华南6695,+30;华北6470,+20;出厂承兑6350;华东乙烯料7000,0;原料山东电石3120,PVC成本5720;CFR中国865,折人民币7200。
期货01:6660,+55
01基差:-20,走强;
周库存:卓创8.28号26.14万吨,环比-2.61%,同比高3.2%;V风8.28号库存45.75; 
小结:7月表需高位,8月表需低,但去库不明显,对数据存有疑问。按8月数据环比推算,9月检修环比减量明显,需求持稳下,9月累库。短期基本面矛盾不大,长期看考虑到投产和复产,以及需求难以维持4-7月高位,供需有走弱预期;电石利润修复,开工恢复,继续上行存压,PVC估值仍偏高。从估值和驱动看,长线略偏空。现货成交一般,下游对价格略有抵触,但外盘价格高位,现有估值中性略高,偏离度不高,震荡格局,技术上多头势。
策略:观望,不追多,短线关注拉涨后的轻仓试空;短线关注一月合约冲高下的正套机会,长线关注一五反套200附近机会。

EB:
国际价格:中国CFR657.5元/吨,0(折5310);CFR中国纯苯437.5,0;SM-BZ价差220;
华东价格:5290,+70;纯苯3440,0;
01收盘价格:5782,+54;
基差情况:-492,走强;一五价差-291,+14
周度库存:8.31号华东港口库存总量32.31,-1.72;贸易库存29.54,-2.21;8.27号厂家库存21.5,环比+1.96%;
小结:国内供需双强,国外产量缩量,外需复苏,进口减少,短期边际好转,有去库趋势;中期仍有投产预期,叠加高库存,上行乏力。成本端关注原油驱动,原油维持区间震荡,EB现货成本支撑偏强,但远月升水较多,区间震荡格局。成本看,40美金布油,一体化成本4900。现有非一体化成本5090,估值低。
策略:驱动弱,现货估值低,短期边际走好,逢低试多;一五价差逢高反套。

PTA:供需方面,短期部分检修装置恢复,但后期亦有装置检修,8-9月社库短期偏去。需求方面聚酯高开工,9月份预计仍能维持或略高一点。估值方面,石脑油价差修复较好,略高估,PX端价差历史低位并且由于PTA的扩能和后期PX低价差引发的检修预期,PX端有支撑,PTA端短期有检修支撑加工费,但后期有压缩的预期。整体上看PTA价格当前估值尚算合理,跟随成本波动。短期在原油不大跌背景下不建议大空PTA,但其上方空间亦有限,震荡对待。

MEG:短期国产陆续复产,但聚酯开工高位,EG社库偏去,8.31日港口库存平衡偏去,短期港口库存较高,但后边存在边际缓解的现象,不过国内新产能如果投产,EG难持续去库。估值上不仅煤化工亏损,油化工
亦进入理论亏损阶段,下有支撑,但向上的高度受制于煤化工的成本+新产能投产预期制约。后期需关注煤化工装置的复产进度+新产能以及外围到货情况,这个是当前EG的边际变量。EG短期难大跌震荡偏强,但中期看冲高可适当空配,滚动操作。

塑料/PP:
PE国际价格:CFR中国865美元/吨,+30(折7350);
国内价格:神华竞拍成交6成,7200;中油华北7450,+150;市场价7400,+150;
收盘09:7410,+160;基差:-40;收盘01:7465,+130;基差:-225;
PP国际价格:CFR中国925美元/吨,+5(折7830);
国内价格:神华竞拍成交6成,8090,+200;中石化华东7900,+100;市场价8100,+200;
收盘09:8124,+184;基差:-224;收盘09:7929,+120;基差:-29;
小结:石化库存68。上涨现货价格与盘面继续坚挺,塑料外盘涨幅明显,基差震荡偏弱。短期变化在于:一是上游显性库存继续降,已经处于同期低位水平;二是下游产品跟涨,产业链价格传导良好,下游备货原料库存增加;三是进口空间再扩大。从中期的供应来看仍是陆续增加的,短期供需从库存看是良好的,尚未出现拐点(月底行情也是原因之一),所以在当下不容易大跌,继续挺价可能性大,重点关注库存与现货价格变动,耐心等拐点(毕竟01合约会先经历旺季预期再累库),中线还是谨慎偏空。
操作策略:塑料01和 PP01中线空单少量持有,谨慎者可暂时避让。

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